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国家统计局31日发布2023年7月中国采购经理指数运行情况显示，7月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。7月份，非制造业商务活动指数为51.5%，比上月下降1.7个百分点，仍高于临界点，非制造业继续保持扩张。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，7月制造业市场需求和景气度改善，7月制造业新订单改善、企业原材料库存、出厂价格均有所改善，反映国内制造业市场需求有所改善；同时，制造业企业经营预期反弹至4个月新高，企业增加原材料库存采购、扩张生产意愿呈现回暖态势。但目前国内制造业需求复苏偏弱，海外需求趋缓，以及房地产处于企稳复苏阶段，钢铁等高耗能行业表现偏弱，制造业活动仍处于枯荣线下方。

7月商务活动扩张步伐放缓，带动综合PMI指数回落，但综合PMI指数继续位于扩张区域，显示经济活动延续扩张态势。其中，7月建筑业活动扩张明显放缓，与近几个月基础设施投资节奏放缓，建筑业开工淡季，房地产复苏偏慢及高温极端天气影响有关。

周茂华认为，接下来国内物价有望企稳回升。从制造业购进原材料价格指数、出厂价格指数，服务业销售价格指数均出现改善，反映国内经济活动供需两端的价格均有所回升，预示后续国内物价有望企稳回升。但目前国内需求处于复苏阶段，整体仍滞后于生产端，市场供应充裕，物价整体温和。

从趋势看，制造业活动景气度有望延续改善态势，主要是国内循环持续畅通，促消费和投资政策支持力度加大，居民和企业信心逐步回暖，带动制造业需求改善；同时，工业制造业逐步转向主动补库存，制造业景气度有望持续改善。但在海外需求趋缓，房地产复苏有个过程，加之高温、汛期的短期因素扰动，预计制造业恢复是个渐渐过程。

在周茂华看来，在专项债发行有望提速、房地产延续复苏态势延续下，下半年建筑业活动有望增强。

从服务业PMI分项指标看，投入品价格指数上涨速度快于终端销售价格；新订单放缓幅度扩大，企业预期小幅回落，需要关注服务业投入成本上涨问题。

本文源自：金融界